أفضل 10 أسهم للربع الثاني 2026 – الجزء الأول

مخاطر الركود التضخمي في ظل إعادة تشكيل النزاع في الشرق الأوسط للأسواق

يبدأ الربع الثاني وموسم الأرباح الجديد في خضم مشهد بالغ التقلب. أسفرت الحملة العسكرية الأمريكية الإسرائيلية ضد إيران والضربات المضادة التي شنّتها الأخيرة في المنطقة عن ارتفاع حاد في أسعار الطاقة. وقد أذكى ذلك مخاوف الركود التضخمي — تلك المزيج السامّ من تراجع النمو وتصاعد التضخم الذي تعجز البنوك المركزية عن التعامل معه على الصعيدين في آنٍ واحد. وكانت كبرى البنوك المركزية، التي تتخبط أصلاً في مواجهة ضغوط أسعار عنيدة، قد تحوّلت بوجه عام في مارس إلى موقف أكثر تشدداً، ما أعاد شبح ارتفاع أسعار الفائدة لفترات أطول.

ولا تقف الرياح المعاكسة عند هذا الحد. فالتقييمات المطوّلة للأسهم، والبؤر الجيوسياسية المشتعلة، والمشهد المتحوّل للسياسة النقدية — جميعها تضاعف التحديات أمام الأسواق العالمية، فيما لا تزال غيوم الشكوك التعريفية تخيّم على المشهد. فقد ألغت المحكمة العليا الرسوم الجمركية الشاملة التي فرضها الرئيس ترامب استناداً إلى قانون IEEPA ^[1]، ما لبثت الإدارة أن أعادت فرض ضريبة عالمية بنسبة 10% بموجب صلاحيات قانونية بديلة ^[2] — لتبقى السياسة التجارية بالغة التقلب كما كانت دائماً، وتداعياتها الاقتصادية بعيدة عن الحسم.

يمكن لهذه الاضطرابات أن تطال أيضاً سردية الذكاء الاصطناعي، إذ تهدد التكاليف المتصاعدة للطاقة جدوى مراكز البيانات الشرهة للطاقة وعمليات تصنيع الرقائق. وإلى جانب حالة عدم اليقين الاقتصادي الكلي المستمرة، قد تطفو من جديد المخاوف المتعلقة بالإنفاق الضخم. وبات المستثمرون أكثر انتقائية في التمييز بين الرابحين والخاسرين في مجال الذكاء الاصطناعي، مما يجعل الموضوع أقل وضوحاً من ذي قبل.

غير أن الزخم الإيجابي للذكاء الاصطناعي لا يزال قوياً وقادراً على مواصلة دعم الأسواق. فالمشغّلون الضخمون أمثال Meta وGoogle يكثّفون استثماراتهم، وصانعو الرقائق كـ TSMC يشيرون إلى طلب متواصل، كما تتوقع إحصاءات تجارة أشباه الموصلات العالمية (WSTS) مزيداً من النمو في مبيعات أشباه الموصلات عام 2026 في أعقاب عام 2025 القياسي. ^[3]

وقد أبدت أسواق الأسهم العالمية قدرة لافتة على تجاوز الاضطرابات، وقد تثبت التداعيات الاقتصادية للنزاع في الشرق الأوسط في نهاية المطاف أنها مؤقتة لا هيكلية. وتتوقع FactSet أن تنمو أرباح مؤشر S&P 500 بنسبة 12.5% على أساس سنوي في الربع الأول من 2026 ^[4] — وهو ما يمثل الربع السادس المتتالي من النمو المزدوج الرقم، دليلاً على القدرة الراسخة للشركات الأمريكية على الإبحار في مواجهة العواصف.

مع انطلاق الربع الثاني في أجواء من الغموض المتصاعد، نوجّه اهتمامنا نحو الأسهم التي يُرجَّح أن تستقطب تركيز المستثمرين في الأشهر المقبلة. في هذا الجزء الأول من سلسلة مكوّنة من جزأين، نستعرض خمس شركات من قطاعات متنوعة. تشمل هذه الشركات المنخرطة مباشرة في المستجدات الجيوسياسية من قطاع الطاقة والدفاع والطيران، إلى جانب عمالقة التكنولوجيا ذات الاهتمام الدائم.

نتفليكس

بدأت الشركة مسيرتها عام 1997 بتأجير وبيع أقراص DVD، قبل أن تطلق خدمات البث بعد عقد من الزمن. نشرت نتفليكس ثقافة مشاهدة المحتوى الترفيهي دفعةً واحدة، وقادت ثورة البث المباشر، ولا تزال تحتل مكانة الريادة في السوق على الرغم من المنافسة المتصاعدة. تغطي خدماتها أكثر من 190 دولة بـ 50 لغة.

يبدأ الربع الثاني في الوقت الذي تراجعت فيه نتفليكس للتو عن مساعيها للاستحواذ على وارنر براذرز، إثر عرض أفضل تقدمت به Paramount Skydance — وهو تطوّر قد يُعيد رسم ملامح مستقبلها. وقد أفقد هذا التراجع نتفليكس محركاً محتملاً للنمو، إذ ضاعت عليها فرصة تعزيز رصيدها من الملكية الفكرية واستقطاب موجة من المشتركين الجدد. كان من شأن هذا التحالف أيضاً توسيع نطاقها الإعلاني ونفوذها وهي تُرسّخ أقدامها في نموذج الاشتراك الممول بالإعلانات. علاوة على ذلك، أضاعت فرصة تعزيز حضورها في هوليوود التقليدية، فيما قد تُفرز الصفقة المحتملة بين وارنر وباراماونت منافساً قوياً آخر إلى جانب ديزني.

في المقابل، لم تتبنَّ الأسواق الصفقة بالكامل قط، وارتفع سهم نتفليكس في أعقاب الانسحاب. لقد نجا عملاق البث من الوقوع في براثن عشرات المليارات من الديون الجديدة التي كانت ستزعزع ثقة المستثمرين في بيئة صعبة. وستستأنف الشركة أيضاً برنامج إعادة شراء أسهمها، مما يُعيد قيمة إلى المساهمين. يمكن لنتفليكس الآن التفرغ لنشاطها الأساسي، بعيداً عن وطأة الرقابة التنظيمية وتعقيدات دمج عملية بهذا الحجم.

يواصل التحول الاستراتيجي نحو مستويات الاشتراك الممولة بالإعلانات مساره، وهو ما قد يُغذّي الزخم القائم. تعمل الشركة على توسيع قدراتها وتتوقع مضاعفة عائداتها الإعلانية هذا العام ^[5]. ويدعم نمو البرمجة الرياضية المباشرة هذه الاستراتيجية، إذ يمكن لمثل هذه الفعاليات أن ترفع مستوى التفاعل وتضاعف عدد المشتركين مع تعزيز القوة الإعلانية.

شهدت أسهم نتفليكس عاماً متقلباً في خضم التحديات المتواصلة، ويُبقي تقاطع الموت الفني (EMA50 < EMA200) السهم عُرضةً لتراجعات أعمق. ومع ذلك، يمكن لمبادراتها الاستراتيجية وصمودها النسبي في مواجهة الرياح الاقتصادية الكلية المعاكسة أن تُدِيما النمو. يتعافى السهم في أعقاب تطورات وارنر، وسيُبطل العودة فوق EMA200 التحيز الهبوطي.

مصدر الرسم البياني: www.tradingview.com

إكسون موبيل

تُعدّ الشركة الأكبر في قطاع الطاقة الأمريكي، وتتربع ضمن عمالقة القطاع على المستوى العالمي من حيث المبيعات والقيمة السوقية. حقّقت إيرادات تتجاوز 330 مليار دولار في 2025، فيما تبلغ قيمتها السوقية نحو 650 مليار دولار. وبوصفها شركة نفط متكاملة رأسياً، تعمل على استكشاف وتكرير النفط الخام والغاز الطبيعي، وتنتج الوقود والمواد التشحيمية والمنتجات البتروكيماوية. ولها حضور عالمي يستوعب نحو 58,000 موظف.

تستفيد صناعة النفط والغاز الأمريكية من التحولات السياسية المواتية في عهد الرئيس ترامب، الملتزم بدعم الوقود الأحفوري والتراجع عن مبادرات الطاقة النظيفة لسلفه. وبُعيد توليه منصبه، أصدر ترامب الأمر التنفيذي "Unleashing American Energy" الذي يُسرّع إجراءات تراخيص المشاريع ويلغي الاشتراطات المتعلقة بالسيارات الكهربائية ^[6]. كما انسحبت الولايات المتحدة مجدداً من اتفاقية باريس ^[6]، وأبطلت حكم الخطر الصادر عن وكالة حماية البيئة EPA — الأساس القانوني الذي يُشكّل منطلق تنظيم انبعاثات الغازات الدفيئة، بما فيها معايير انبعاثات المركبات ^[8].

علاوة على ذلك، دعا الرئيس ترامب شركات النفط إلى المشاركة في إعادة بناء البنية التحتية لفنزويلا في أعقاب العملية العسكرية التي أطاحت بمادورو، مما يُفتح آفاقاً واعدة. في غضون ذلك، أحدثت الضربات ضد إيران اضطرابات في الإمدادات، أحكمت الخناق على الأسواق ودفعت أسعار النفط والغاز إلى الارتفاع. وقد يُعزز ذلك إيرادات إكسون وأرباحها ويدعم سهمها الذي سجّل مستويات قياسية خلال النزاع في الشرق الأوسط.

غير أن الارتفاع المستمر في أسعار النفط، اقترن بحالة الغموض الاقتصادي الكلي، قد يُفضي في نهاية المطاف إلى تآكل الطلب مما يُلحق الضرر بالقطاع. وقد يعود الانفتاح على فنزويلا بنفع أكبر على منافسها شيفرون نظراً لحضوره السابق هناك. ويتطلب إعادة الإعمار استثمارات ضخمة وينطوي على مخاطر، وقد وصف الرئيس التنفيذي وودز البلاد بأنها حالياً "غير قابلة للاستثمار" ^[9]، وهو ما استجلب انتقادات الرئيس ترامب الذي هدّد باستبعاد إكسون. ^[10]

فضلاً عن ذلك، تُشير اتجاهات الدمج الأخيرة إلى أن شركات الطاقة قد لا تكون متحمسة للاستكشاف المُكلف في حين يمكنها التوسع عبر عمليات الاندماج والاستحواذ وإسعاد المستثمرين بالأرباح الموزعة. كما أن الموقف الموالي للتنقيب الذي يتبناه الرئيس ترامب أثقل كاهل أسعار النفط، وإذا خفّت حدة اضطرابات الإمداد الراهنة، فقد يعود المشهد الأساسي الهبوطي إلى الواجهة، مع استمرار توقعات وكالة الطاقة الدولية بفائض العرض على الطلب هذا العام. ^[11]

انطلقت أسهم إكسون موبيل بزخم قوي مستهل العام، محققةً مستويات قياسية في أعقاب بدء الضربات على إيران. ويمكن لاضطرابات الإمداد والأسعار المرتفعة والتحولات السياسية الداعمة أن تواصل قيادة المكاسب. في المقابل، قد يُفضي توقف النزاع وعودة الإمدادات إلى نشوء مخاطر هبوطية مع تراجع الأسعار وعودة مخاوف الفائض. ويُلمح التباعد في مؤشر القوة النسبية RSI تقنياً إلى وجود مجال لتراجعات نحو EMA200، مما سيُختبر معه منظور الصعود.

مصدر الرسم البياني: www.tradingview.com

دلتا إير لاينز

تُعدّ دلتا واحدة من أكبر شركات الطيران في العالم، تخدم أكثر من 300 وجهة عبر ستة قارات. تُسيّر ما يصل إلى 5,500 رحلة يومية، تقل أكثر من 200 مليون مسافر سنوياً. يقع مقر الشركة في أتلانتا بولاية جورجيا، وقد تأسست عام 1925، لتتخذ اسمها الحالي بعد ثلاث سنوات.

جاءت دلتا إير لاينز في أعقاب عام 2025 القوي، الذي كان في معظمه ثمرة استراتيجيتها الناجحة في رفع مستوى الخدمة وتعزيز الولاء، مما أعان على استيعاب الضغوط الاقتصادية الكلية. نما إجمالي الإيرادات بنسبة 2%، مدعوماً بتذاكر الدرجة المتميزة وبرامج الولاء، على الرغم من تراجع الطلب في قطاع الدرجة الاقتصادية ^[12]. ويُوفر ذلك قاعدة صلبة لاستدامة الزخم، مع توقعات الشركة بنمو أرباحها بنسبة 20% هذا العام وتحقيق إيرادات أعلى في الربع الحالي. ^[13]

بيد أن هذه النتائج استندت أيضاً إلى انخفاض تكاليف الوقود خلال العام الماضي، في حين قد يثقل الارتفاع الأخير في أسعار النفط على الربحية، وقد أشار الرئيس التنفيذي باستيان إلى خسارة بلغت 400 مليون دولار في مارس. وتُشكّل التوترات الجيوسياسية المتصاعدة أيضاً عائقاً أمام حركة السفر، وهو تحدٍّ متجذّر في السنوات الأخيرة. وعلى الرغم من تحسّن الأوضاع في 2025، يُظهر أحدث تقرير لـ Cirium ارتفاعاً بنسبة 139% في حالات إلغاء الرحلات الأمريكية في يناير. ^[14]

يُضاف إلى ذلك أن الغموض الاقتصادي الكلي المستمر المنبثق من التعريفات الجمركية وضغوط التضخم قد يُثقل الطلب. وفي الوقت ذاته، يبدو أن الولايات المتحدة باتت وجهةً أقل جذباً للزوار الأجانب، إذ تراجع عددهم بنسبة 2.5% على أساس سنوي العام الماضي وفق إدارة التجارة الدولية الأمريكية. ^[15]

بدأت أسهم دلتا إير لاينز العام بأداء متراجع وقد تظل تحت الضغط في ظل الغموض الاقتصادي الكلي والمخاطر المستجدة المرتبطة بالنزاع في الشرق الأوسط. ومع ذلك، يبقى الطلب صاموداً، والاستراتيجية تُسفر عن نتائج، والإدارة تتوقع نمواً هذا العام. وقد أسهم ذلك في دعم تعافٍ وضع السهم مجدداً على مسار نحو مستويات قياسية جديدة.

مصدر الرسم البياني: www.tradingview.com

لوكهيد مارتن

تُصنّف SIPRI لوكهيد مارتن باعتبارها أكبر شركة دفاع في العالم ^[16]، بأكثر من 350 منشأة حول العالم وأكثر من 120,000 موظف. تضم محفظتها منتجات رفيعة من بينها المقاتلة F-35، وطائرات سيكورسكي المروحية، وأنظمة الصواريخ جافلين، ونظام المعارك البحرية إيجيس.

تستفيد شركات الصناعات الدفاعية كلوكهيد من دورة فائقة للإنفاق الدفاعي تُحرّكها التوترات الجيوسياسية المتصاعدة والاحتكاكات بين القوى الاقتصادية الكبرى، مما يُعزز الأداء المالي وأسعار الأسهم في آنٍ معاً. تُضخّ الولايات المتحدة مزيداً من الإنفاق، إذ يطالب الرئيس ترامب برفعه إلى 1.5 تريليون دولار للسنة المالية المقبلة. ^[17] وتسعى المفوضية الأوروبية إلى تعبئة ما يقارب 800 مليار يورو خلال السنوات المقبلة ^[18] فيما التزمت الناتو برفع الإنفاق الدفاعي إلى 5% من الناتج المحلي الإجمالي بحلول 2035. ^[19]

وتُعزز الضربات الأمريكية على إيران هذه الاتجاهات داعمةً لاستمرار النمو. وحين سُئل الرئيس ترامب عن طلب إضافي بقيمة 200 مليار دولار لتمويل الحرب، وصفه بأنه "ثمن يسير" ^[20]. وارتفع تراكم الأوامر لدى لوكهيد إلى 194 مليار دولار، فيما نمت إيراداتها بنسبة 5% في 2025، وتتوقع الإدارة الحفاظ على الزخم القوي والعودة إلى نمو ربحية السهم. ^[21]

غير أن ثمة تحديات قائمة. تُسهم التوترات الجيوسياسية وعدم اليقين المتعلق بالتعريفات في الضغط الاقتصادي الكلي، فيما تواصل مخاطر سلسلة الإمداد تأثيرها على التكاليف والإنتاج. ويُشكّل اعتماد لوكهيد على برنامج F-35 الذي يُوفر 26% من مبيعاتها مخاطرَ تركّز ^[22]، في حين يُعدّ خسارة عقد الجيل التالي F-47 لصالح بوينج نكسةً لافتة. ^[23]

تعكس أسهم لوكهيد مارتن أداءً تجارياً قوياً وبيئةً داعمة، وتسير نحو تسجيل مستويات قياسية جديدة. بيد أن السهم يتراجع عن مكاسبه الأولية المرتبطة بالنزاع في الشرق الأوسط، مما يجعله عُرضةً لتصحيحات أعمق نحو EMA200، وهو ما سيُختبر فيه الزخم الصاعد الراهن.

مصدر الرسم البياني: www.tradingview.com

تيسلا

تأسست تيسلا عام 2003 ويقودها إيلون ماسك منذ 2008، وقد أحدثت ثورة في صناعة السيارات ولا تزال تحتل مكانة رائدة في إنتاج سيارات البطارية الكهربائية (BEV) إلى جانب توسّعها في قطاع توليد الطاقة. وتتجه الشركة بصورة متزايدة نحو الذكاء الاصطناعي، لا سيما في مجالَي القيادة الذاتية والروبوتات الإنسانية.

مرّت تيسلا بعام 2025 عسير، إذ سجّلت أول انخفاض سنوي في إيراداتها وتراجعاً يقارب النصف في صافي أرباحها. وكان مردّ ذلك تراجع أداء قطاعها الأساسي في السيارات، مع هبوط التسليمات بنسبة 9% على أساس سنوي ^[24]. ويعكس هذا الأداء المخيّب جملةً من العوامل: الضغوط الاقتصادية الكلية، والتحولات غير المواتية في سياسة الطاقة الأمريكية، وتقادم خط الإنتاج، وتصاعد حدة المنافسة ولا سيما من شركة BYD الصينية التي تجاوزت تيسلا لتتصدر مبيعات السيارات الكهربائية. ^[25]

قد تتواصل هذه الضغوط في الربع الثاني، وإن كانت ثمة مؤشرات للتعافي. قد تبقى التسليمات في نطاق الضعف، لكن إصدار نسخ أكثر تحقيقاً من الموديل 3 والموديل Y قد يُسهم في استعادة النمو على أساس سنوي. في الوقت ذاته، يمكن لقطاع الطاقة ذي الهوامش المرتفعة مواصلة دعم الربحية والتعويض الجزئي عن ضعف أداء السيارات.

فضلاً عن ذلك، قد لا تعدو هذه التحديات كونها مشتتات قصيرة الأمد، في حين قد يكون الربع الثاني محورياً لمساعي سيارات الأجرة الذاتية القيادة. فالتقدم ملموس، وتعتزم الشركة التوسع إلى سبع مدن إضافية خلال الأشهر المقبلة، فيما يُتوقع انطلاق إنتاج سيارة Cybercab المخصصة في أبريل. ^[26]

غير أن تيسلا لا تزال تسعى نحو القيادة المستقلة الكاملة دون رقابة، في مبادرة تتوقف إلى حد بعيد على الموافقة التنظيمية. يُضاف إلى ذلك أن تيسلا أمامها شوط طويل للحاق بالركب مع لاعبين راسخين كـ Waymo. وفي الوقت ذاته، يبدو إنتاج الروبوت الإنساني Optimus بأعداد وازنة قبل نهاية العام أمراً مستبعداً، فيما يُمثّل مصنع الرقائق محركاً استراتيجياً بعيد المدى أكثر منه محفزاً آنياً.

لا تُسجّل أسهم تيسلا عاماً مُرضياً مع تفاعل الأسواق مع الرياح التجارية المعاكسة، في حين قد يستلزم التحوّل نحو الذكاء الاصطناعي وقتاً قبل أن يُفرز عوائد ملموسة. ويبقى السهم مُعرَّضاً لمزيد من الانخفاض، وإن ظل إمكان التعافي قائماً. قد يكون الربع الثاني فاصلاً، وقد يُحسّن التقدم الملموس في المبادرات الاستراتيجية — أو ما يُشبهه — من معنويات السوق.

مصدر الرسم البياني: www.tradingview.com